酒鬼酒000799：大单品战略成果初显2022Q1利润略超预期

2023-01-25 14:56来源：新浪财经阅读量：6272

事件:2022年4月28日，公司发布2021年年报和2022年一季报2021年营收/归母净利润34.14/8.93亿元，同比增长86.97%/81.75%2021Q4年收入/归母净利润为7.75/1.73亿元，同比10.81%2022Q1营收/归母净利润16.88/5.21亿元，同比86.04%/94.46%大单品战略成果初显，2022Q1盈利略超预期2021年，公司收入和利润均实现高增长，整体增速符合预期2022年一季度营收同比增长86%，归母净利润同比增长约94%，略高于此前80%/90%的市场增速这主要得益于2021Q4公司提前布局成功开启，供应链调整，省外市场发展顺利品，内参，酒鬼红坛，紫坛，传承等单品收入增长，产品集中度进一步提高渠道方面，2022年春节销售表现优异调查显示，截至4月回款比例超过50%，同比增长近100%，经销商队伍明显扩大2021年，汾酒将新增400+经销商和200+内参经销商，地级覆盖率达到90%以上在省外发展迅速，收入占比有望超过45%从产品端来看，汾酒系列整体价格波段在500元以下，这是大众消费的价格受宏观环境影响仍能保持稳定增速，汾酒系列完成产品升级迭代，其中红坛，紫坛重点产品渠道利润15%—20%，渠道反馈积极借助配额制，内参系列实现了稳价放量Q1公司专注于现金收款和销售，并成功实现了收入的高增长坚持富于匠心，深化民族化香香独特2021年，清香型国家标准正式发布，跻身11大国家标准2022年，酒鬼将强化基地市场，继续布局东北和西部地区，突破以北京，上海，广东为代表的高地市场此外，十四五期间，公司将进行二区，三区建设，产能提升至23000吨，优酒率达到50%+，实现深度全国化此外，公司着力提升各大渠道商比例，将价格推至500元以上展望全年，我们预计公司收入/利润同比50%+/60%+盈利预测:公司国有化深入推进，预计2022—2024年营收5.15/65.4/81.8亿元，折合EPS 4.40/5.72/7.15元，PE 35X/27X/22X，维持买入评级风险提示:宏观经济风险，疫情反复，食品安全问题，行业内的竞争加剧了