汽车行业跟踪报告：销量前瞻：4月不振5月有望步入恢复

2022-05-08 20:38来源：新浪财经阅读量：11083

总结:4月份继续受疫情影响，产销处于谷底4月份行业产销受疫情引发的供需两方面影响，4月初业绩低于预期1)疫情需求端:4月份，全国各地疫情没有发生根本性变化，各地疫情防控继续影响终端需求，表现在消费者意愿和实际进店减少(门店客流下降)，经销商业务节奏的影响(常规引流和推广活动无法正常开展)，车管所，银行等机构工作时间的变化 2)疫情影响供给端:长春和上海两大整车生产基地集群，4月中旬开始安排复产，但上半月停产，下半月生产不完全，仍带来4月份的短缺我们预计一汽长春每月减产约10—12万辆，SAIC上海约10—12万辆，特斯拉约4—5万辆，合计25—30万辆，核算下来，预计截至5月3日，一汽长春产能恢复约50%，SAIC上海恢复约30%—50%保险:预计4月份同比—40%至—31%考虑到4月份疫情对需求和供给的双重影响，预计悲观和乐观分别为94万辆，101万辆和108万辆，同比分别为—40%，—35%和—31%，环比分别为—34%，—29%和—24%本月新能源车也会受到影响，但还是比燃油车表现好此外，三线以下的独立经销商也开始感受到新能源车对燃油车的冲击，与去年同期的情况有较大不同批发:预计4月份同比—34%至—19%考虑到上海实际复工和物流恢复情况，我们进一步下调了批发预测，对应110万辆，122万辆和134万辆的预测，同比分别为—34%，—27%和—19%，环比分别为—40%，—33%和—26%，渠道库存增加7—13万辆，主要反映部分地区部分品牌折扣:4月下旬，折扣开始加大4/25为2.7%，比4/10高0.1个百分点，比去年同期高—0.5个百分点部分地区部分品牌经销商折扣的放宽，3月下旬已经可以看到4月份疫情对零售的影响，加快了经销商促销复苏的步伐估计伴随着生产的恢复和疫情的控制，行业折扣会继续放大(渠道库存已经整体补齐)，这是车企和经销商实现8个月内冲量目标的重要抓手5月展望:供需全面恢复伴随着疫情后复工复产和物流重启的推动，我们预计5月份零售和批发数据将明显恢复乐观的情况下，行业零售和生产的不足有望在6月份之前得到弥补，悲观的情况下，则是8月份我们初步预计，5月(中性)投保141万辆，同比—12%，环比+40%，批发174万辆，同比+8%，环比+43%，2Q22投保418万辆/—12%，2Q22批发475万辆/—1%，全年仍为0%和0%投保投资建议:4月疫情导致行业数据不佳预计5月份行业将逐步复苏，下半年有望出现大幅正增长市场对终端需求仍有担忧，所以二季度的数据恢复过程也是信心逐渐重建的过程数据可能会有波动，股价可能会有波动，适合下半年布局机会整车板块，港股长城吉利逐步步入性价比区间，a股车辆推荐比亚迪，SAIC零部件行业有望在今年下半年恢复高速增长推荐利众集团，常熟汽车装饰，托普集团，昊能，上生电子，推荐吉峰股份风险:疫情缓解速度低于预期，宏观经济和国内消费低于预期，原材料涨价高于预期，芯片供应恢复速度低于预期

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