“主观+量化”模式渐成主流主观私募积极布局量化策略

虽然主观投资和量化投资在投资决策的逻辑上存在差异，但它们在投资中的应用并不明显最近几年来，许多积极的私募也在制定量化投资策略，将基本面与量化投资相结合如聚德投资，悟空投资，相聚资本，康曼德资本等百亿级私募，都布局了量化策略团队受访者表示，量化是一种方法和工具，与主观投资并不矛盾量化模型与主动选股相结合，可以提高投资效率和投资组合的胜率而量化投资，还是未来的一个发展趋势

此外，在量化行业技术竞争趋于激烈的当下，私募量化机构也在人才，策略，技术等方面不断升级迭代，以应对市场变化。

主观+定量模式

逐渐成为主流

九坤投资首席执行官王晨表示，从成熟市场的经验来看，海外国家已经将基本面和量化投资相结合，这种趋势在中国仍在继续在越来越多的量化公司尝试整合基本面信息的同时，一些主观投资机构也开始结合量化投资方法，充分利用大数据，智能分析工具，量化分析思维等以改善整体投资表现到目前为止，主动管理已经形成了一个比较完整的框架，既有主观的，也有定量的未来，细节的优化将成为重要的决定因素

德总投资量化部总经理赵指出，伴随着a股市场效率的提高，获取Alpha的难度在逐年增加投资策略类别需要从纯多头向更丰富的策略演变，投资方式也需要加入量化手段，更有效，更可持续地挖掘Alpha目前，育德已经开始了开发基本面量化投资方法的工作总量量化组利用成熟的量化方法对基金经理和研究员多年积累的基本面研究和决策规律进行回测，开始为基金经理和行业研究员提供基本面量化方法生成的股票池，帮助他们减少主观盲点和信息茧房，提高研究方向和决策的效率和成功率

从对冲基金行业近20年的发展趋势来看，纯主观投资的比例在逐渐降低，而程序化量化和主观+量化相结合的两种模式正逐渐成为主流千祥资产合伙人，副总经理陆认为，量化是一种方法和工具，与主观投资并不矛盾量化模型和主动选股相结合，也可以提高投资的效率和投资组合的胜率

史明基金表示，量化投资中的主观私募现象，说明量化投资正在被越来越多的管理人和投资者所认可。

黑翼资产首席策略分析师王军认为，基本面和量化投资相结合是发展趋势不同的思路和逻辑可以捕捉到更丰富的战略盈利机会黑色资产股票策略的底层因素是基本面，量价和机器学习超额收益常年稳定显著，与同行同质性低

联海资产总经理投资总监周青表示，量化作为投资研究的工具，并不局限于阿尔法策略或套利策略在未来，它仍将是各类投资机构在投资研究中不可或缺的技术帮手，并将更好地与其他方法论相结合，应用于投资的方方面面

雪球副总裁夏凡关注到，很多活跃的私募都在制定量化投资策略，成熟的量化投资机构已经包含基本面数据和方法论夏凡认为，基本面和量化相结合是未来的大趋势，单一策略在市场风格变化时可能失效基本面和量化相结合，可以更好的平滑产品净值的波动，降低策略失败的风险

朝阳可持续基金研究院研究总监尹天元透露，很多量化私募正在组建主观团队。

策略和技术不断迭代。

持续吸引量化人才。

今年市场波动较大，也对量化行业提出了新的挑战为了应对市场的变化，机构在人才，策略，技术等方面都在不断升级迭代

王晨表示，九坤投资在过去两年中不断夯实技术基础目前底层框架完整，但细节优化无止境目前，所有频段都在升级和扩展策略库

史明基金表示，2月份，史明基金在策略中加入了拥塞模型，对市场中高拥塞的风险因子进行约束，在因子端开发更多的低相关因子，在风险控制端减少策略的极端波动，使策略运行更加稳健。

今年以来，范儿私募一直在不断调整和优化自身的策略组合，充分考虑当前经济和地理形势的影响，加大中低频策略的比重，倾向于选择质量优秀的公司和基本面较好的股票，通过低相关性组合提高各频段的预测能力，增加整体防御能力。

王军表示，在战略层面，黑翼持续研发，稳步推进，不断加大对核心战略研发的投入比如在最近的迭代中，技术因子中加入了多项高频因子，一批新的非传统金融因素被放到基本面上，样本外效应非常明显，还对机器学习因子进行了新的迭代，使得整体策略体系更加完善

吕程涛表示，今年以来持续深耕程序化量化领域，坚持CTA和量化股票双轮驱动CTA策略方面，将继续坚持多品种，全周期，纯程序框架，同时补短板，加大微观结构和套利策略，股指CTA的研发力度同时，我们将在适当的时候积极部署海外CTA量化股票方面，在原有低频策略的基础上，不断丰富策略类型，提高因子质量，拓展因子维度

周青指出，最近几年来，联海资产致力于宏观多策略投资，以自上而下的宏观策略为主线，自下而上的各种子策略进行宏观和微观布局今年以来，市场宏观环境不断变化，自上而下的策略体系发挥空间更大

除了策略的更新迭代，人才对于量化行业也至关重要王晨指出，在过去十年的发展中，九坤形成了吸引海内外顶尖人才，培养自身的格局，不断从海外顶尖机构吸收高级量化人才，大力培养适应中国市场特点的本土新人

史明基金表示，人才招聘是全方位的今年，公司将继续加大全球招聘力度，吸引更多优秀人才未来一年，将战略研发团队扩充至120~130人，将现有的10个投研核心扩充至15个

吕告诉记者，即使在疫情期间，人员招聘的步伐也没有放缓这两个月不断有新同事加入，团队人数将近60人未来，我们将继续吸引国内外经验丰富的优秀量化人才除了战略开发者，我们还将继续加强IT团队的建设

此外，黑翼资产还吸引人才，今年投研团队人数同比翻番。

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