地产回暖、消费提振首季金融数据向好

3月贷款增速回升

金融统计数据显示，3月末人民币贷款余额265.41万亿元，同比增长7.4%。

一季度，人民币贷款增加9.78万亿元。分部门看，住户贷款增加1.04万亿元，其中，短期贷款增加1603亿元，中长期贷款增加8832亿元；企业单位贷款增加8.66万亿元，其中，短期贷款增加3.51万亿元，中长期贷款增加5.58万亿元，票据融资减少5442亿元；非银行业金融机构贷款减少866亿元。

具体到3月单月来看，人民币贷款无论是同比还是环比，均实现明显多增，在业内看来，在金融体系继续加大货币信贷投放力度的同时，企业、居民等资金需求端出现了更多积极变化，共同推动3月贷款增速回升。

正如权威专家向北京商报记者透露，3月人民币贷款同比增速处于比较高的水平，但还未考虑地方债务置换因素的影响。

具体看，去年四季度用于化债的特殊再融资专项债发行超过2万亿元，今年一季度又发行超过1.3万亿元，市场调研初步估算，对应置换的贷款约有1.6万亿元，还原后人民币贷款增速超过8%，贷款支持力度实际上比统计数据还要更高。

其次，企业有效信贷需求回暖是3月贷款的重要支撑因素。数据显示，3月制造业和服务业生产经营景气程度都有提升，其中制造业PMI达50.5%，连续两个月位于荣枯线以上。同时，重大项目建设也在加速落地，百亿级以上的大项目增多。

市场人士认为，这些积极因素反映到信贷市场，体现为有效融资需求的回暖。有全国性银行反映，该行西部地区重点项目开工建设进度明显加快，贷款需求相应走高，年初以来累计向当地重点项目发放的贷款同比增长67%。

房地产迎来“小阳春”

个人住房贷款较快增长，则主要与重点城市房地产市场迎来“小阳春”有关。

市场机构数据显示，3月不少城市新房和二手房成交活跃度都明显提升，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。

据央行主管《金融时报》报道，最新数据显示，3月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.3%，比上年同期低约45个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约60个基点。

“3月该行个人住房贷款发放量较上年同期大体翻了一番，提前还款的情况在降低存量房贷利率后也有较大缓解。”有国有大行东部地区分行反映。

“3月新增居民贷款有所修复，同比多增447亿元，主要是居民中长期贷款同比多增531亿元。”东方金诚首席宏观分析师王青分析，3月包括一手房和二手房在内的整体房地产市场延续小幅回升态势，加之政策面支持居民中长期消费贷和经营贷投放，共同支撑居民中长期贷款恢复同比多增。另外，3月居民短贷虽同比少增，但少增幅度仅67亿元，作为对比，1—2月合计同比少增1898亿元，主要原因是“两会”政府工作报告部署大力提振消费，耐用消费品以旧换新政策扩围升级，对居民短期消费贷需求有所提振。

消费贷款增势向好也对近期贷款增长有支撑作用。权威人士指出，近年来我国金融支持有效消费需求的力度不断加大，银行也要维持合理有序竞争秩序，防范难以覆盖经营成本的低价竞争，通过下沉服务、挖掘客户、做大蛋糕，保持理性定价，促进消费金融可持续发展。还要看到，发展消费金融根本上是要扩大有效消费需求，拓展消费场景，确保消费贷款真正用于支持消费，实现金融支持消费的政策意图。

未来可撬动4万亿元信贷增量

据一季度社融规模增量统计数据报告，2025年一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元。

其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9.7万亿元，同比多增5862亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少967亿元，同比多减2490亿元。

业内专家分析，社会融资规模的大头通常是贷款和政府债券，今年3月除了贷款外，政府债券增长较快，也带动了社会融资规模增速继续提升。3月政府债券新增近1.5万亿元，同比多增近1万亿元。特别是用于置换隐性债务的特殊再融资债维持较快发行节奏，短期看融资平台债务置换归还银行贷款，可能会影响信贷总量，但长期看有利于缓释地方债务风险，推动融资平台完成市场化转型，腾挪出更多地方财力来增强经济发展动能。

近期财政部还公布将发行首批5000亿元特别国债支持国有大型银行补充核心一级资本。业内专家表示，为国有大行补资本，能够增厚银行安全垫，更好满足国际监管要求，同时进一步增强其服务实体经济能力，预计未来可撬动4万亿元信贷增量。

货币供应方面，金融数据显示，3月末，广义货币余额326.06万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额113.49万亿元，同比增长1.6%。流通中货币(M0)余额13.07万亿元，同比增长11.5%。一季度净投放现金2498亿元。

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