财政与货币政策如何助力稳增长？卢锋、张晓晶、陈道富等这样说

日前，中国财富管理50人论坛举办2022中期宏观峰会，主题为稳增长与实现路径政府相关部门领导，专家学者，市场代表共同交流探讨，为下半年宏观经济形势判断和宏观政策制定提供决策参考

展望下半年的财政和货币政策，北京大学国家发展研究院教授冯路认为，政策逻辑应该回归疫情科学防控，针对内需不足发力，中国社科院金融研究所所长张小静指出，十四五期间经济增速下滑必然导致杠杆率逐步上升，政府部门加杠杆仍有空间，国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富表示，要让经济回到潜在增长率，即5.5%—6%，需要通过激活政策引导市场预期，疏通政策堵点，使其更好地发挥作用，结合财政和货币政策，在通过政策工具更好地利用财政工具的同时，探索运用更多金融力量帮助我们度过这一年的可能性。

冯路:政策逻辑应回归科学防控疫情和刺激内需。

冯路指出，从过去两年半的疫情防控来看，可以总结出当前宏观经济的几大特点，包括经济增速明显回落，消费需求相对疲软，出口非常强劲，增长结构发生变化，就业形势面临压力。

根据这些方面的特点，冯路认为可以推导出以下宏观政策逻辑。

首先是回归科学的疫情政策，如何处理疫情政策与经济发展政策目标的关系。

也就是说，要避免一刀切，避免在单目标激励机制下形成的层层加码结构，从而对经济增长产生不利影响。

二是聚焦内需不足。

我认为总结两年半的经验，宏观经济政策总体上应该针对总需求，特别是内需不足而且我们也要注意不能因为短期形势有所好转，就认为可以跨周期进行宏观调整，甚至在边际上出台一些紧缩政策冯路特别强调，在正常情况下这样做可能是合理的，但在疫情情况下，由于很难判断疫情病毒变种的新变化以及对经济的影响，这样一种做法的客观效果可能值得探讨

此外，针对失业率，冯路表示，仍然要坚持市场机制发挥基础性作用的原则，通过改革，宏观和结构性产业政策，度过阶段性困难时期。

张小静:政府部门仍有发挥杠杆作用的空间。

张小静指出，十四五期间，由于经济增速下滑，杠杆率必然会阶段性上升我觉得只是进入了一个上升周期

首先，实体经济的总债务是总杠杆率的分子，其增长水平并不高，甚至略低于过去的平均水平...这表明我们没有洪水，张小静说在刚刚过去的第二季度，政府部门是最积极的债务增速是企业部门和居民部门平均增速的两倍左右，而且都只有8%—10%，而政府部门的债务增速是20%因此，这是支持我们第二季度正增长的非常重要的力量

展望未来，张小静表示，政府部门仍有增加杠杆的空间，因为目前的杠杆率不到50%即使加上我们的隐性杠杆，也是地方政府的隐性债务事实上，我们还有很多空间因此，政府部门的资产负债表虽然处于斗争的前沿，但可以更加积极

陈道富:下半年要积极应对，解决结构性矛盾。

陈道富指出，要让经济回到潜在增长率，即5.5%—6%，需要通过激活政策引导市场预期，疏通政策堵点，使其更好地发挥作用，结合财政和货币政策，在通过政策工具更好地利用财政工具的同时，探索运用更多金融力量帮助我们度过这一年的可能性，同时，让利率政策回归中性水平。

此外，陈道富认为，下半年要着力解决就业，市场主体退出，村镇银行，房地产风险化解等相对突出的结构性问题。

具体来说，首先要维护银行和金融系统的声誉，在处理风险事件时，可以引入投行思维，即突破现有框架，从问题本质上整合资源，尽可能止损或防止风险扩散，此外，还要设计合理的风险处置机制。

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