险企一季度投资收益承压但对后市投资不悲观

由于权益市场开局不利，一季度保险公司投资回报率普遍下降，部分公司甚至出现负收益有保险公司呼吁压力很大不过，尽管一季度投资收益大幅回调甚至浮亏，但多数保险公司表示，站在目前时点，市场估值优势明显，长期配置价值已经凸显

第一季度的业绩主要受到投资的影响。

一季度，受诸多因素影响，a股市场出现明显回调在此背景下，保险资金的股权投资也受到了很大影响

4月27日晚间，中国人寿发布2022年第一季度业绩报告一季报显示，中国人寿实现营业收入3437.77亿元，同比下降8.0%，归属于母公司股东的净利润151.78亿元，同比下降46.9%针对净利润下滑，中国人寿表示，受当前权益市场波动及2021年同期基数较高影响，投资收益同比下降

截至2022年一季度，中国人寿投资资产规模为47，176.81亿元，中国人寿实现总投资收益445.58亿元，简单年化总投资收益率为3.88%，净投资收益为人民币458.14亿元，同比增长10.7%，简单年化净投资收益率为4.00%。

中国人寿表示，2022年一季度，国内利率仍处于低位，权益市场大撤退，公司投资收益承压公司坚持长期投资，稳健投资，价值投资的理念，适当调整长期资产配置节奏，增加中短期固定收益品种，缓解配置压力，把握权益市场长期配置机会，稳步进行长期布局

保险投资收益下滑拖累公司业绩并非孤例中国平安保险资金组合一季度年化净投资收益率为3.3%，年化总投资收益率为2.3%平安对此也发表了类似的声明今年一季度，伴随着美联储加快加息缩表进程，以及地缘政治冲突叠加等因素进一步推高通胀预期和避险情绪，全球资本市场出现大幅波动，股市普遍收跌主要经济体的市场利率迅速上升国内经济和产业结构调整不断深化，受新冠肺炎疫情，经济增长下行压力和市场风险溢价上升，市场利率区间波动和信用利差扩大的影响受多种因素影响，保险资金组合投资收益面临压力

日前，新华人寿发布2022年第一季度报告报告显示，一季度，新华人寿实现归属于母公司股东的净利润13.44亿元，同比下降78.7%，实现营业收入749.63亿元，同比下降7.9%新华人寿表示，在去年同期净利润基数较高的情况下，本期受资本市场低迷影响，投资收益减少，导致本期净利润同比减少截至3月末，新华人寿投资资产10960.7亿元，较去年末增长1.2%今年一季度，新华人寿的年化总投资回报率为4.0%，同比下降3.9个百分点

在3月底的2021年度业绩发布会上，新华人寿总裁李泉在被问及投资时，被称为压力很大。

李泉说:我们对今年的情况有心理准备，所以在投资方面要积极应对，在大类资产方面做一些调整李泉表示，虽然年初遇到了非常严峻的形势，但未来总体上还是乐观的一方面，中国整体经济形势在全球范围内是比较好的另外，这样的问题在年初遇到比在年底遇到好这样可以给我们更多的时间进行一些调整和进一步的投资运作，目前保险资金的现金流还是不错的

低估值蓝筹股是保险资金的重点布局方向。

根据东吴证券分析师胡翔的统计，一季度上市保险公司总投资收益率同比下降2个百分点，至3.5%受资本市场剧烈波动和信用风险上升影响，上市保险公司投资收益+公允价值变动总额同比增长—43.1%

从未上市保险公司来看，一季度发布相关指标的153家保险公司中，约65%的公司综合投资收益为负。

比如一季度泰康人寿的投资收益率为0.45%，综合投资收益率为—1.63%。

但从保险持仓来看，对资本市场未来走势并不悲观数据显示，截至今年一季度末，共有232家保险机构及其产品出现在581家上市公司的前十大流通股东名单中从持股变动来看，一季度保险资金主要增持地产股，以银行业为主的金融股仍然是保险资金的重仓对象

从保险增持数量的变化来看，今年一季度，保险增持最多的上市公司是中国化工，泰康人寿两只产品增持9257万股万科紧随其后，新华人寿保险股份有限公司—分红—个人分红增持9015万股A. BOE和金科股票分别被保险资金增持8977万股和8153万股，分列第三和第四位

从行业来看，一季度险资加大了对房地产行业的布局在一季度保险增持的前十大上市公司中，万科A和金科股份属于房地产行业此外，土木工程及建筑，计算机，通信及其他电子设备制造业，化学原料及化学制品制造业等行业也受到保险资金的青睐

四川金融证券研究所所长陈力表示，险资受自身属性影响，安全性是其投资考虑的第一因素，高于对收益的需求整体投资风格偏谨慎，因此险资在布局业绩上偏好稳定增长的行业低估值的绩优股是险资布局的重点方向

中国人寿总裁助理兼首席投资官张迪此前表示，我们对长期资本权益市场的长期改善和长期配置价值的判断没有改变，原因包括政策层面的关怀，经过前期调整，股权估值已经跌破长期中枢，配置价值逐渐显现所以对于长期投资来说，估值角度已经到了左侧加仓的条件

PICC副总裁李坦言，自2022年初以来，全球主要资本市场出现大幅波动国内经济发展面临需求收缩，供给冲击，预期减弱三重压力在这种内外环境下，一季度国内资本市场压力很大展望后市，我们认为权益市场短期处于筑底阶段，但中长期配置价值已经凸显

泰康人寿表示，一季度，国内外宏观环境不确定性大幅增加，国内外资本市场剧烈波动，公司股权投资出现一定程度的撤退短期来看，公司在历史上积累了浮盈，可以在一定程度上平滑市场的短期波动冲击，长期来看，中国经济将健康发展，将坚持长期投资和价值投资的理念，继续发挥专业优势，提高长期收益水平

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