格蓝若冲刺IPO:业绩波动大产品结构单一收入依赖国家电网

近三年营收年复合增长率高达227%，净利润年复合增长率达324%，武汉格蓝若智能技术股份有限公司(以下简称“格蓝若”)开始冲刺科创板上市。

格蓝若专注于电力领域智能感知产品与服务，其近日向上海证券交易所递交招股书，计划在科创板上市，保荐人为海通证券。本次IPO公司拟募资12.8亿元，其中，3.3亿元用于互感器计量性能智能监测装置及平台升级建设项目，3亿元用于补充流动资金。

创始人从建材跨界电力行业

从工业与民用建筑专业毕业后，窦峭奇自1985年开始专注于建筑行业，2007年从建筑行业跨界电力行业，创办了武汉格蓝若光电互感器有限公司。如今窦峭奇正在推进格蓝若上市。

格蓝若是电力领域智能感知产品与服务提供商，主要从事互感器计量性能智能监测装置的研发、生产和销售及相应在线监测平台开发建设等技术服务。

公司主营业务收入包括互感器计量性能智能监测装置销售收入和技术服务收入，其中技术服务包括提供互感器计量性能在线监测平台开发建设服务及与电力领域相关的其他技术服务。

招股书称，互感器计量性能智能监测行业存在较高的技术、人才壁垒，且供应商准入门槛及电网客户认可标准较高，导致市场竞争者较少。格蓝若是细分行业内起步较早的企业，近三年市场占有率分别为100%、93%和80%。

但公司业绩波动较大，2020年至2022年分别实现营收3894万元、5622万元和4.2亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1004万元、-1895万元和1.8亿元。

对于2022年营收和利润飞速增长，格蓝若解释称，2022年，基于国家电网有利的政策支持等原因。但未来如果国家电网行业政策、预算安排等发生重大不利变化，将对公司经营业绩产生不利影响。

产品结构单一收入依赖国家电网

公司产品结构较为单一，并且客户集中度较高。

公司主营业务为互感器计量性能智能监测装置的研发、生产和销售及相应在线监测平台开发建设等技术服务，报告期内，上述业务收入占当期营业收入的比例分别为95.69%、95.62%和99.93%。

格蓝若相关负责人告诉中国网科技记者，公司将不断迭代虚拟标准器技术等核心技术，围绕能源行业智能感知细分领域布局。未来将进一步完善产品结构，积极推动公司先进产品和服务进入石油、矿采、冶金等其他具有环境和设备监测需求的领域。

目前格蓝若的客户主要集中在电网系统。报告期内，公司对国家电网及其下属公司的销售收入占比分别为99.96%、84.88%和51.2%。招股书称，公司是电力领域智能感知产品与服务提供商，主要从事互感器计量性能智能监测装置的研发、生产和销售及相应在线监测平台开发建设等技术服务，因此，公司客户主要集中于电力行业。

从2022年收入分布来看，国家电网系统内公司事实上贡献的收入不止五成。来自第二大客户湖北正源电力集团有限公司的收入占比为39.83%，该公司由国网湖北省电力有限公司工会委员会全资控股。

尽管在细分领域颇具优势，但格蓝若并非高枕无忧。近年来，公司产品价格增长乏力。报告期内，公司互感器计量性能智能监测装置销售单价分别为112.9万元/套、114.15万元/套和108.76万元/套。与此同时，公司资产负债率持续攀升，从2020年的26%增长至2022年的57%。

谋求上市之际，格蓝若分别于2020年和2022年现金分红1840万元和8500万元。而在本次上市融资12.8亿元目标中，其中的3亿元用于补充流动资金。

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