和讯SGI公司｜启明信息股价较去年最高跌去六成，SGI指数徘徊于及格线，

最近几天，CICC的研究报告称，在十四五规划的推动下，各地智能道路，车联网示范区等项目加快推进同时，伴随着深圳市《智能网联汽车条例》等法律法规的颁布实施，自动驾驶的权责得到进一步明确，为长期自动驾驶的实现奠定了法律基础CICC认为，车联网是从自行车智能进入网联自动驾驶时代的重要基础设施，持续的政策加码将进一步提升车联网的普及率

事实上，智能化和车联网现在已经成为汽车行业发展的主流趋势伴随着车联网政策的密集发布，行业迎来加速发展日前，工信部就《国家车联网行业标准体系建设指南》公开征求意见征求意见稿提出，到2030年，全面形成能够支撑自行车智能化和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系

根据IHS Markit的预测，2022年全球网联汽车拥有率的渗透率将达到24%渗透率的提高带动了市场规模的快速增长预计2022年全球车联网市场规模将达到1629亿美元，同比增长约14%，中国的车联网市场增长更快，预计2022年增长率将达到24%左右

祁鸣信息在车联网领域深耕多年，在车路协同方面有所布局祁鸣表示，将积极参与车联网建设伴随着车联网普及率提高，市场规模扩大，祁鸣信息能否打开上升通道

业绩方面，祁鸣信息2022年上半年实现营收7.74亿元，同比增长73.73%，净利润5320.41万元，同比增长40.63%，归属于上市公司股东的净利润5320.41万元，同比增长40.63%。

可是，祁鸣信息的贺勋SGI指数得分一直很低2022年第二季度，虽然环比得分有所提升，但依然只有61分从以往的表现来看，祁鸣信息一直徘徊在及格线

就盈利能力而言，祁鸣信息较弱2022年上半年加权净资产收益率为3.92%，同比上升1.05%毛利率呈下降趋势，2022年上半年为16.54%，去年同期为24.48%从产品端来看，其汽车电子及服务和管理软件及服务的毛利率均大幅下降，同比分别下降11.01%和7.40%净利率较上季度有所修复，2022年一季度和二季度分别为2.96%和6.88%，但与去年同期相比仍有较大差距，去年二季度为8.46%

图:祁鸣信息2022半年报

在现金流方面，祁鸣信息仍然令人担忧2022年上半年经营活动产生的现金流量净额为—99.74万元，但同比增长99.34%，主要原因是支付货款增加，缴纳税款减少，占营业收入的—0.13%值得注意的是，其去年末现金流也为负，达到—1.68亿元，同比减少313.95%，占营业收入的比例为—15.98%根据祁鸣的信息，该公司2021年承担的项目规模大，项目周期长截至年底，尚未达到确认收入的验收阶段同时，由于2020年第四季度是收钱高峰期，业绩同比不升反降因此，经营活动产生的现金流量净额也受到影响

在应收账款方面，祁鸣信息相对稳定2022年上半年应收账款3.64亿元，2021年末应收账款3.23亿元，略有增长可是，与2021年的100多天相比，2022年上半年的平均收款期已缩短至79.88天且应收账款客户多为一汽集团子公司，应收账款产生坏账的风险较低

在研发方面，祁鸣信息仍有提升空间2022年上半年，R&D费用为2664.55万元，同比增长71.8%，占营业收入的3.44%但在2021年之前，R&D费用不升反降，2021年和2020年分别为8008.63万元和8355.96万元2022年上半年获得4项专利和8项软件著作权共授予知识产权267项，其中发明专利18项，实用新型专利34项，外观设计专利34项，软件著作权181项

祁鸣信息在半年报中表示，力争成为中国第一，世界一流的移动出行数据服务提供商你能做到吗

图:祁鸣信息2022半年报

目前，祁鸣信息过于依赖一汽集团公司2021年年报显示，祁鸣信息前五大客户均为一汽集团下属公司，占全年销售总额的73.29%公司营业收入过于依赖前五大客户，也限制了公司未来的增长空间

图:祁鸣信息2021年度报告

在二级市场上，祁鸣信息也经历了跌宕起伏此前曾在2021年最后两个月翻了三番，之后一落千丈截至9月30日，股价报11.25元/股，高点33.48元/股已跌逾66%

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