轻工制造行业点评报告：疫情缓解下6月各数据改善显现

事件描述

统计局发布1—6月社会和房地产数据:1)社会服务方面，1—6月社会服务，家具，文化办公用品，化妆品，金银珠宝，网络服务增速分别为—0.7%，—9.0%，+5.7%，—2.5%，—1.3%和+3.1%，6月份，社会服务类，家具类，文化办公用品类，化妆品类，金银珠宝类，网络社交类月度同比增速分别为+3.1%，—6.6%，8.9%，+8.1%，+8.1%和+3.9%2)房地产方面，1—6月，全国房地产开发新开工面积，竣工面积，销售面积和投资额同比分别为—35.4%，—20.6%，—26.6%和—4.5%，6月份，全国住宅新开工面积，竣工面积，销售面积，房地产开发投资同比分别为—44.9%，—40.3%，—21.8%，—9.0%

分析和判断:

家:6月社会零增速开始回升，房地产持续释放政策利好。

零售:1—6月，在经济下行压力下，新开工，竣工和销售住宅区房地产开发投资额有所下降1—6月，全国住宅新开工面积，竣工面积，销售面积，房地产开发投资同比分别为—35.4%，—20.6%，—26.6%，—4.5%，增速较22年1—5月分别为—3.5%，—6.4%，+1.5%，—1.5%受房企业1—6月房地产新开工，竣工，开发投资同比下降，需求侧修复进入长周期，7月房企迎来偿债高峰预计短期内土地购置和建设等投资活动仍将承压，销售数据方面，6月和1—6月累计销售额同比降幅收窄企稳，房价下行压力有所缓解，需求端释放积极信号日前，央行，银监会联合发布《关于差别化住房信贷政策调整有关问题的通知》，将首套房贷利率下限下调至4.4%这次首套房贷利率下限的调整，对目前的市场预期会起到积极的作用，对市场也会有实际的好处，房地产下行的趋势会有所减缓根据奥维云网的预测com，22年住宅新开工面积保守估计约14.6亿m2，与21年持平考虑到市场需求和各项房地产政策的积极信号，预计住宅新开工面积15—15.5亿m2(约1250—1300万套)，将为我国民生提供更多保障从家具零售来看，1—6月规模以上家具零售额同比—9.0%(含5月—6.6%)由于去年同期基数较高，加上近期疫情，家具零售增速下滑

项目:据奥维云网com，2022年1—5月，商品房精装新项目676个，同比上涨—45.4%，累计开房50.3万间，同比增长—52.1%其中，5月新开盘项目189个，同比下降48.6%，规模为13.6万套，同比下降57.8%2022年5月商品房开盘精装项目主要分布在华南和二线城市，占比分别为36.3%和61.5%，其中华南首次超过华东，位居第一

5月份，全国精装开盘规模前三的城市分别是广州，成都，苏州。

短期来看，精装房规模有所下降，主要是受房地产市场政策影响，房地产公司资金紧张从中长期来看，在国家政策，市场环境，各地不断出台的精装新政等多种因素的推动下，精装修市场将继续上涨

化妆品:6月化妆品零售额增速转正1—6月化妆品零售额同比—2.5%，较1—5月增速+2.7 PCT，仅6月份，6月份化妆品零售额同比增长+8.1%，增速较5月份+19.1pct疫情好转的信号充分释放上半年尤其是第二季度，虽然不可避免地受到当地疫情的影响，但美妆赛道比其他可选产品更加稳定，受到的冲击更小，龙头表现优异，6月行业边际复苏显著

金银首饰:6月金银首饰景气度相对较好1—6月金银首饰零售额同比—1.3%仅6月份，6月金银首饰零售额同比+8.1%，增速较5月份+23.6pct未来伴随着疫情的好转，在珠宝婚庆和黄金保值的需求下，行业有望迎来一定的反弹

办公用品:增长相对较好，防疫物资发放有望增加。

1—6月，文化及办公用品零售额同比增长+5.7%，与20年同期相比增长31.1%，仅6月份，6月文化及办公用品零售额同比增长+8.9%，环比增速+12.2ct多地疫情缓解，物流和线下门店逐步恢复，线上线下消费逐步恢复

在线零售:在线零售持续增长1—6月，网络零售额同比增长+3.1%，仅在6月份，6月份的网上零售额就比21年同期增长了3.9%

1—6月，网络零售占社会零售总额的29.9%，比1—5月提高1.1个百分点占比上升，疫情反复，消费行为逐渐向线上迁移线上渠道仍然显著拉动了整体社会零售额

投资建议:

对于家居板块，短期来看，虽然房地产数据疲软，原材料成本上行带来一定压制，但中长期来看，伴随着二手房，改善型住房，保障性住房需求的释放，行业保持稳定增长，行业属性将从后房地产周期属性逐步向消费属性转变龙头企业在品牌，渠道，产品，产能等方面优势突出，继续抢占中小企业市场份额他们的业绩增速在地产连锁中还是很突出的我们推荐欧派家居，顾家家居，华敏控股，曲美家居，志邦家居，金色厨柜，瑞尔特，办公用品板块，阳光采购政策带动办公文具收藏行业快速发展，推荐有渠道护城河，文创产品提升盈利能力，新业务Klipp，新零售业务在零售端快速发展的M&G文具，化妆品板块受益于颜值经济，国内化妆品行业保持了较高的景气度国产龙头大有可为，通过多产品，多品类，多品牌的策略，有望持续提升份额推荐甜菜碱，珀莱雅，上海家化

风险警告

原材料价格波动较大，需求增长不及预期，行业竞争加剧。

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