“稳增长进化论”系列十一：国企改革“风云再起”

2022-06-10 08:22来源：东方财富阅读量：17442

报告摘要:

导读:二十二年是国企改革三年行动的最后一年日前，SASAC召开三年行动样板推进会，5月27日，SASAC发布《提升央企控股上市公司质量工作方案》，成为重点实施路径，明确了新的投资线索本文旨在梳理八大国企改革的投资方向，筛选潜在受益者

方向一:双专优先关注双百行动，科学改革示范，专业化创新企业专项改革路径是资产证券化和公司治理改革建议关注双专和a股的交集

方向二:盘活低效无效资产国企的特点是缺乏持续经营能力，长期丧失融资功能

方向三:同行业竞争性资产重组国资委强调国企要做强做优，关注国企集团低效同业竞争上市平台间的资产整合预期此外，SASAC鼓励央企交叉持股的资产重组形式

方向四:大集团，小平台资产注入。央企非上市优质资产注入上市公司一般符合以下特征:集团非上市资产较多，上市平台市值不高，数量稀少，应重点关注大集团，小平台

上市国企。

方向五:科技股权激励从历史数据来看，央企股权激励具有很强的业绩驱动效应从结构上看，科技改革示范行动旨在通过股权激励提升国有企业科技竞争力建议关注科技型和中小央企的股权激励预期

方向六:上市央企整体A拆ASASAC鼓励上市央企分拆子公司上市，预期名单可能符合以下要求:整体上市，即只控股一家上市平台，内部业务板块多，即主要产品类型分散，估值低，最好是有竞争力的科技类资产

方向7:低估值回购在历史熊市期间，很多国企都有稳定的回购预期，回购比例高的国企有望在熊市后获得更高的超额收益

方向8:高额现金分红建议关注高分红比例的国企，一般具有周期性行业特征，现金流较好

结合最新政策指引，在八大国企改革线索上总结选股思路，最终形成广发策略国企改革30条股票池。

风险:宏观经济下行压力超预期，盈利环境波动超预期，海外政治经济环境变化，国企改革未能如期推进。

本报告仅从主题投资策略角度提示相关标的的投资机会，不能替代广发证券R&D中心相关行业研究团队的观点。

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