研报精选：“宁王”带崩创业板！“超超临界发电”概念横空出世！华西能源5连

今日沪深两市小幅高开盘初主板指数强于创业板指数，沪指逐渐震荡上行，创业板指数围绕昨日收盘点位震荡临近中午，三大股指一致性跳水走弱，沪指突然翻绿创业板指数跌幅较为明显

从表面上看，券商股未能支撑市场，王宁暴跌创业板，促使锂电池等轨道股上演高位跳水煤炭，教育等板块相对抗跌，其他行业，概念板块跌多涨少，局部赚钱效应暴跌

值得一提的是，超超临界发电概念诞生，相关标的逆市飙升截至记者发稿时，郑光股份触及20CM涨停，华西能源，长园电力，江苏国鑫，赣能股份均触及涨停其中，华西能源实现了五连板

郭盛证券表示，伴随着反弹进入3月份搭建的平台中枢深水区，向上突破的压力会越来越大因此，在目前的指数点位，可能需要防范指数的技术性调整，但向下空间可能有限，整体调整将较为温和

在当前a股热点分散，板块轮动加剧的背景下，隐藏着可能的投资机会，精选部分机构的研究报告我们来看看有哪些话题可供参考

超临界发电

所谓超超临界高效发电技术，是指火电节能减排的主要技术之一，或将成为未来的主要装机根据CICC的研究报告，超临界机组依靠更高的压力和温度设置来支持更低的能耗和二氧化碳排放，从而实现节煤，降耗，清洁和环保的目标在热效率方面，超临界和超超临界机组比亚临界机组高3%/7%左右，而单位煤耗和二氧化碳排放量可降低6%/15%和7%/10%目前，我国超临界机组的规划和安装主要分布在新疆，山西，内蒙古等富煤地区，未来可能成为环保要求更高的沿海省份的发展和改造重点

此前，国家发改委，国家能源局发布《中国煤电机组转型升级实施方案》，提出要全面梳理煤电机组煤耗水平，根据不同煤耗水平煤电机组的实际情况，探索多种技术改造方式，提出改造实施方案根据文件，除具体要求外，新建煤电机组原则上采用供电煤耗低于270g标准煤/千瓦时的超超临界机组伴随着政策的不断推进，超超临界高效发电领域也发展迅速目前有很多上市公司的主要产品和业务都有涉及

光大证券指出，在建设以新能源为主体的新电力体系过程中，对火电的灵活性改造提出了更高的要求，在双碳目标下，对火电厂的节煤降耗提出了更高的要求火电改造和节能改造的加快，将在十四五期间为相关企业创造额外的收入和利润增量

东方证券提到，火电基本面已经到了黑暗时刻，预计煤价，电价新常态下将释放更大的业绩弹性市场煤和计划电的长期错位有望在政策的引导下逐步得到纠正届时，火电将周期性走弱，回归公用事业属性，有望产生充裕的现金流，有稳定的ROE回报，支撑转型发展的资本支出或有可观的分红规模

中长期来看，在未来以新能源为主体的新电力体系中，火电将逐步从电力供应向灵活调峰电源过渡，有望迎来新的成本回收机制其生命周期的最后一轮现金流将帮助火电企业二次创业，曾经的火电龙头未来可能最有潜力成为新能源巨头

华金证券提到，伴随着疫情好转和迎峰度夏，需求端的变化值得关注目前供应结构偏紧，夏季能源安全问题突出近期主产区陆续开展保供增产工作，总体来看保供压力依然存在在海外市场，欧盟对俄罗斯加码能源制裁导致的煤炭多重缺口也继续冲击着全球煤炭供需关系因此，海外能源价格仍在上涨，煤炭贸易的不确定性在增加，国内进口煤炭数量在萎缩，达到一致预期

最近几天，印尼能源部将6月份煤炭基准价格定为323.91美元/吨，较上月上涨17.53%分煤种看，动力煤价格波动，冶金煤价格稳定业绩发布后，板块动态估值回归低位，板块估值继续修复33号文和4号公告主要针对动力煤预计动力煤未来的表现将更加确定，非动力煤的表现将更加灵活煤电建议关注兖矿能源，陕西煤业，中国神华，非动力煤建议关注平煤，潞安华能，华阳

中泰证券指出，疫情正在好转，夏季用电高峰即将到来在稳增长的大背景下，动力煤和炼焦煤都有望迎来需求旺季虽然政策收紧了煤长协的执行和价格监测，但价格空间高于预期，仍是利好中国神华上调采购煤价格，煤价上涨通过或触发，板块再度获得上行动力总体来看，产能周期驱动，煤炭行业高景气持续，供需格局依然偏紧

超出预期:1)增产保供难度超出预期，2)需求增长韧性超预期，3)限价令限制动力煤，上限高于预期，4)俄乌危机催化全球能源危机，海外煤价超预期飙升煤企一季报业绩增速普遍较快，二季度业绩改善有望继续超预期表现，继续看好后市

从盐湖中提取锂

长江证券指出，疫情对新能源需求的影响正在逐步缓解5月份，多家新能源车企交出喜人数据，新能源需求依然强劲，能源金属配置估值性价比明显提升锂方面，伴随着新增产能的释放和盐湖产量的季节性恢复，锂价在45万/吨左右波动近期皮尔巴拉精矿拍卖价高达5955美元，碳酸锂成本约43—44万元/吨目前锂盐厂/贸易商/中游锂盐库存普遍较低，因此后续锂价有望在需求逐步恢复的推动下重回上行趋势此轮由于行业海外资源开发速度相对较慢，锂电池需求占比大幅上升，叠加成本曲线陡峭且富有韧性，大幅抬高了锂价中枢水平

中泰证券表示，稀土磁性材料，锂钴铜箔，铝箔等新能源上游原材料受疫情，物流等因素影响，短时间内出现供需偏弱局面上海计划有序推进企业复产，产业链景气度逐步恢复三年中长期景气的上行周期大方向不会变，产业景气的方向会很明确

CICC提到，展望2022年下半年，预计短期内压制新能源金属板块估值的因素极为罕见一是经济衰退可能成为美联储加速紧缩的掣肘，二是疫情缓解和稳增长有望带来下游需求的恢复，第三，新能源汽车产业链可以顺畅传导成本压力长期来看，新能源金属板块已经进入绿色滞涨阶段历史高价和资源可得性差持续压制行业增速和估值中枢，通过资源量和下游成本传导，长期有望逐步改善在此背景下，新能源金属行业的投资策略将更侧重于小β修复背景下成长股大α的挖掘

经纪人

中国银河指出，受内外因素扰动，资本市场震荡下行，投资业务拖累整体业绩，行业景气度下降受益于投资业务方向，头部券商业绩好于行业整体水平，行业集中度提高，强者恒强当前板块PB1.17X自2010年以来处于1%分位数，估值较低左侧布局的时候到了

开源证券表示，从历史复牌来看，看好当前券商板块的投资机会板块估值处于低位，经济预期良好，流动性充裕券商二季度盈利环比可改善，关注后续资金数据或政策催化

从全年来看，看好非银三条主线:财富管理政策和行业趋势带来的首席财富经理逻辑没有改变，轨道利润贡献高，稳定性强长期来看，估值溢价会逐渐显现(2)景气度较强的成长标的国联证券等中小券商有望在2022年表现出较强的成长属性和盈利稳定性，有利于对冲行业景气度的下降，估值水平可能享受溢价(3)景气度好，股息率高的标的推荐中华财险，江苏租赁

前海证券提到，券商性价比突出现阶段重申三条投资线:1)市场复苏阶段具有一定成长性，业务规模快速扩张的券商，2)配股和季报负落地后估值较低，理财业务较强，业绩弹性较大的券商，3)受自营影响较小，业务发展稳定的券商

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