中国中免601888:Q1利润率环比大幅改善短期疫情不改长期趋势

2022-04-25 12:27来源:新浪财经   阅读量:12008   

事件:4 月22 日,中国中免发布2021 年年报2021 年公司收入677 亿元/同比增长28.7%,归母净利润96.5 亿元/同比增长57.2%,扣非后归母净利95.3 亿元/同比增长59.8%其中,Q4 实现收入181.8 亿/同比增长4.1%,归母净利润11.6亿元/同比下降60.9%,扣非后归母净利润11.5 亿元/同比下降61.5%公司一季度实现收入167.8 亿/同比下降7.45%,归母净利润25.6 亿元/同比下降10.0%,扣非后归母净利润25.6 亿元/同比下降9.7%  点评:  1,离岛免税大幅增长,首都机场和所得税冲回增厚业绩公司2021 年收入677 亿元,归母净利润96.5 亿/同比增长57%,主要受益离岛免税增长,所得税优惠和北京机场租金冲回增厚业绩,分渠道看,2021 年三亚店收入355亿/+104%,表观利润41.7 亿/+40%,利润率11.7%/—2.2pct,主要因下半年疫情促销,海免收入160 亿,净利润18.5亿/+19.5%,利润率11.6%/—4.0pct,归母净利润7.9 亿/+20.8%,日上上海收入125 亿/—9.0%,净利润13.5 亿/—44.6%,利润率11%/—7.2pct,归母净利润6.9 亿,日上北京收入19 亿/—41%,净利润13.8 亿/上年亏损15.5 亿,归母净利润7 亿考虑批发加回,预计海南贡献归母利润80 亿左右,上海和北京日上贡献利润14 亿  2,Q4 折扣力度加大,利润率环比回落2021Q4 收入181.8 亿,归母净利润11.6 亿元/可比口径下降46%,,与2021Q3相当,净利率6.4%/同比下降6pct,低于2021Q3 的8.9%,主要是2021Q4 持续打折,毛利率下降,同时Q4 照例计提存货减值,会员积分等费用  其中Q4 整体毛利率26.4%/同比下降13.4pct,环比2021Q3 下降4.8pct,主要是因为Q3 是8 月中旬疫情后开始打折, Q4 年末冲销量,整个季度都在打折,管理费用率5.4%/同比提升1.0pct,环比提升2.5pct,主要是公司例行在Q4 计提奖金,Q4 公司资产减值损失3.5 亿元/上年同期6.5 亿元,主要是2020 年有较多卷烟的减值,此外Q4 财务费用—1 亿元,同比有所减少,主要是2020 年Q4 有较多汇兑收益  3,三亚店Q4 收入持平,补购业务并表权益将逐步提升Q4 受多地持续疫情影响,三亚凤凰机场客流量同比下降32.7%,降幅较Q3进一步扩大,美兰机场客流量亦同比下滑32%Q4 三亚免税店购物约75 万人次,同比下降14%,客单价约1.2 万,同比提升22%,整体销售额约91 亿元,同比提升5%2021 下半年三亚店表观归母净利润16.1 亿/同比下降32%,利润率10.8%/同比下降4.6pct,主要受折扣促销影响  风险提示:疫情反复,国内外客流持续低迷,宏观经济增速下滑,海南免税市场竞争加剧风险,政策释放不及预期风险

中国中免601888:Q1利润率环比大幅改善短期疫情不改长期趋势

中国网财经记者注意到,今年上半年,江苏宜兴农村商业银行资本充足率三项指标均出现下滑。截至2021年6月末,该行资本充足率为153%,一级资本充足率为10.38%,核心一级资本充足率为10.38%,较2020年末分别下降0.55,0.56和0.56个百分点。

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责任编辑:肖鸥

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