2.7亿人每天听2.5小时，喜马拉雅竟还在亏钱

培养用户知识付费习惯，道阻且长。

连续创业者余建军早已习惯了碰壁，做成喜马拉雅后也是。IT之家9月13日消息港交所官网显示，9月13日，喜马拉雅向港交所提交上市申请，联席保荐人为高盛，摩根士丹利，中金公司。

多年的锤炼造就了他敏捷的应变速度——递表失效仅两周，余建军更新了招股书，带领喜马拉雅再冲港交所。

2021年，喜马拉雅营收为58.6亿元，同比增长43.7%，毛利率从2020年的49.1%提升至54.0%。

2.68亿月活用户，日人均收听144分钟，尝到甜头的余建军表示，立足于长远的未来，知识付费的音频时代才刚刚开启。。

五次创业终逆袭

余建军从小贪玩，经常上演差生逆袭的戏码。

早年在西安交大攻读硕士期间，余建军用天使投资人的100万做了一款基于建模方式的模拟中国软件当时互联网还没普及，结果以失败告终

几番创业碰壁后，2001年11月，25岁的余建军重振旗鼓，和几个朋友创立第一家公司——上海杰图软件公司，做全景拼接软件凭借杰图软件，余建军的收入达到千万级别

2009年，理科男余建军认识了理科女陈小雨，俩人一拍即合，决定将现实中的城市完整搬到网上男女搭配，干活不累陈小雨毅然辞去大公司投资总监的高薪工作，和余建军搭档创业

不久后，余建军做出那里世界虚拟社区，在各个城市用全景车将街头景象拍下，拼接植入网络，形成虚拟社区内的场景。

把全景，游戏，音视频等互动技术，全部集中到一个项目，难度可想而知2012年上半年，余建军前后尝试了40多个方向未果，80人的团队只剩下8人

同年6月，移动音频出现在余建军的视野里，他决定为人生的第5次创业赌一把。

创立喜马拉雅FM之前，他花3个月时间调研，从虹桥火车站问到浦东机场，记录下每一个路人的意见。

值得一提的是，陈小雨说服自己的前老板成为喜马拉雅的天使轮投资人，直接投了2000万买下喜马拉雅域名时，陈小雨谈道，世界上最长的河是亚马逊河，亚马逊成为了全球最大的电商世界上最高的山脉是喜马拉雅，希望公司能有大成就

这一次不负众望，余建军终于成功了。

喜马拉雅创立初期，用户数滚雪球似的增长，2014年6月份爆增超过5000万同年5月，喜马拉雅第一笔融资喜提1150万美元2015年B轮融资后，喜马拉雅估值达到12亿美元，市值翻了120倍

此后6年间，喜马拉雅相继完成C到F轮融资，百度，小米，腾讯纷纷入局，余建军在资本市场一时风光无两。

三年连亏20亿

2021年，喜马拉雅移动端用户花了多少时间收听内容答案是17441亿分钟，约占中国所有在线音频平台移动端收听时长的68.3%从这个层面看，喜马拉雅在音频领域一家独大

2019—2021年，喜马拉雅营收快速增长，从27亿元提升至58.6亿元会员订阅费用占比逐年增加，2021年为19.3亿元，贡献了1/3的营收

余建军在2017年推出音频直播，4年后，MAU达到550万，年复合增长率超过50%尽管直播收入逐年增加，其在总收入的占比已由2019年的7.1%，降至2021年的6.4%

营收数据虽好看，余建军却始终堵不上亏损的窟窿近三年，喜马拉雅累计亏损20.5亿元，其中2021年亏掉近7.6亿元

钱去哪了余建军心中有数

简而言之，余建军需要为内容生产者们发工资2021年，这项成本金额进一步增至16亿元，占比27.3%

值得注意的是，PGC和PUGC的收听时长占总时长的百分比，分别由2019年的11.3%和29.5%，升至2021年的15.6%和39%，UGC则从59.2%下滑至45.4%。

这意味着，用户越来越喜欢听专业化的内容，而这些内容往往需要平台支付高额的收入分成费用。

是花钱买高质量的内容，还是省钱任凭内容无序生长余建军选择前者，他表示，伴随着喜马拉雅业务的扩张，收入分成成本将持续增加

另一个支出大头砸在营销2021年喜马拉雅营销投入26.3亿元，同比增加54.1%，主要用于渠道推广和品牌推广

为尽快实现盈利，余建军表示，要持续扩大用户群及提升用户活跃度，同时提升多元化变现能力。

2021年，喜马拉雅的MAU达到2.68亿，其中移动端应用平均月活跃付费会员人数，同比增长51.6%达到1440万，付费率为12.9%。

疯抢用户时间

余建军很清楚，相比视频，在线音乐，在线音频涵盖了相声，儿童故事，商业财经，文化历史等，更容易满足各年龄段需求。

因此，用户花在收听在线音频内容上的时间更多了2021年，在线音频用户平均在线时长为131.2分钟，比刷短视频的时长多了近一倍

声意却并不好做。

短视频，直播平台相继崛起，疯狂挤占人们的时间和注意力，要和再刷一下短视频的睡前仪式感做抗争，余建军亟需找到破题口。

另一方面，声音赛道有竞争力的玩家远不止喜马拉雅一家荔枝FM，蜻蜓FM等玩家实力强劲其中，荔枝在美国纳斯达克上市，市值一度接近5亿美元

市占率方面，按照2021年收入计，喜马拉雅，荔枝和蜻蜓FM的市场份额分别为28%，10%和4%，喜马拉雅暂时领先可抢占的用户时间有限，对手们虎视眈眈，要留住用户注意力，余建军不敢松劲

除了将热门IP改编为有声读物，广播剧等，余建军还要做加法他瞄准了更多的创新内容形式，比如开发音频改编节目，广播剧及有声漫画

庞大的用户基数只是长征第一步，丰富的内容仿佛淘宝低价区，用来吸引流量，总需要天猫精品来提升品质。

提升中国用户对知识付费的接受度，依然任重道远余建军曾告诉《21CBR》记者，早年我们花钱买版权来培养用户的收听习惯，现在我们要花时间来培养用户知识付费的习惯这注定是个漫长而艰辛的过程

好消息是，订阅收入已成为喜马拉雅总收入的中流砥柱，2019—2021年，该部分业务收入分别占总营收的47.2%，49.2%及51.1%。

只有第一名最安全，余建军曾这样说如今寻求成功上市，无疑能够让喜马拉雅第一名的位置暂时更稳一点

可数十亿亏损的裂口始终让人肉疼，余建军又该如何说服资本市场，陪自己实现掘金音频行业的梦呢。

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